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연착륙을 설계하는 연준의 능력에 대한 토론

연방준비제도(Fed·연준)가 큰 경제적 충격 없이 인플레이션을 끌어내리는 '연착륙'을 꾀할 수 있을지, 아니면 경제를 침체로 빠뜨리는 '경착륙'을 너무 많이 할 수 있을지에 대한 논쟁이 진행 중이다. 세 번째 시나리오인 '착륙 금지'가 이제 대화에 등장하고 있다. 이 시나리오에서 미국 경제는 둔화되지 않고, 인플레이션은 추세를 상회하고, 연준은 예상보다 금리를 더 많이 인상할 뿐만 아니라, 더 오랫동안 인상을 유지할 수밖에 없다. 이 불확실성은 위험 자산이 번창할 수 있는 비 옥한 기반이 될 것 같지 않다.

최근 일자리 보고서는 일자리 증가와 실업률이 50년 만에 최저치인 3.4%로 떨어지는 등 '착륙 불가' 시나리오를 부추기는 데 큰 역할을 했다. 이는 단기 불황에 대한 베팅에 타격을 입혔지만 연준이 금리 인상에 더 박차를 가하고 정책을 훨씬 더 긴 기간 동안 긴축하도록 자극할 가능성이 있는 인플레이션에 대한 상승 위험에 대한 우려를 표시하기도 했다.

트레이더들은 현재 최소 4분의 1포인트 이상의 가격 인상을 단행하고 있으며, 5월 금리 인상 가능성이 설득력을 얻고 있다. 로렌스 서머스 전 재무장관은 인플레이션에 대한 상승 위험을 언급했고, 투자자들은 골디락, 즉 연착륙 시나리오를 계 속 믿고 있다. 그러나 시장이 연준을 상대로 베팅하고 있고 중앙은행이 디플레이션 과정이 시작됐다는 점을 강조하는 데 열을 올리고 있는 상황에서 인플레이션에 대한 더 끈끈한 경로는 연준의 신뢰성을 위태롭게 하고 새로운 불확실성을 자극 할 것이다.

주로 상품 부문에서 추진되는 디스인플레이션이 일시적인 것으로 판명될 수 있다는 징후가 나타나고 있다. 지난달 중고차 가격이 예상치 못하게 2.5% 올라, 때아닌 수요 강세에 힘입어 2021년 말 이후 최대치를 기록했다. 앞으로 며칠 동안의 데이터는 탄력적인 소비자 및 가격 압박이 증가하고 있음을 보여줄 것으로 예상됩니다.

전반적으로 '착륙 불가' 시나리오가 시장과 연준의 신뢰도에 대한 위험으로 비춰지기 때문에 이 문단의 정서는 부정적이다. 앞으로 며칠간의 데이터는 회복력 있는 소비자와 가격 압박이 증가하고 있음을 보여줄 것으로 예상되며, 이는 '착륙 불가' 시나리오로 이어질 가능성이 더 높아질 수 있다.

러시아가 감산과 가격 구조를 발표함에 따라 석유 시장이 급등했다

러시아가 G7의 가격 상한선에 대응하여 감산과 자체 최저 가격 구조를 발표함에 따라 석유 시장은 금요일에 2% 급등했다. 러시아는 3월에 석유 생산량을 하루에 50만 배럴씩 줄일 것이며, 크렘린궁은 또한 우랄 원유에 대해 "세금 목적"을 위해 세계적인 기준 브렌트의 날짜 계약에 따라 배럴당 20달러의 고정된 차등을 둘 계획이다. G7+는 러시아가 묘기를 부릴 가능성에 대해 경고하면서 러시아의 발표에 신속하게 대응했다.

미 재무부는 크렘린궁이 우크라이나 전쟁을 위해 러시아의 자금을 압박하기 위해 배럴당 벌어들일 수 있는 것을 제한하는 한편 러시아 석유 공급이 필요한 시장에 도달할 수 있도록 하고 싶다고 말했다. 뉴욕에서 거래되는 서부 텍사스산 중질유(WTI)는 3월 배럴당 1.66달러(2.1%) 오른 79.72달러, 런던에서 거래되는 3월 인도분 브렌트유는 1.89달러(2.2%) 오른 86.39달러에 거래를 마쳤다. 한 주간 미국의 원유 벤치마크는 거의 9% 상승해 지난주의 7.5% 급락을 뒤집었고, 브렌트는 지난주의 7.5% 하락을 지우며 한 주간 8% 상승했다.

이번 주 유가는 중국 정유사들이 긴 설 연휴를 마치고 복귀해 기존 수요에 발목을 잡았던 코로나19 규제가 없는 환경으로 접어들면서 이달 수입 물량이 기하급수적으로 늘어날 것을 전제로 반등하고 있다. 그러나 미국 에너지정보국(EIA)이 수요일 발표한 주간 석유현황 보고서에서 원유, 휘발유, 증류유 등이 전반적으로 큰 폭으로 증가한 것은 강세 심리에 역행했다.

러시아의 감산과 가격 구조가 가격을 끌어올리면서 석유 시장의 심리는 전반적으로 긍정적이다. G7+는 러시아의 발표를 경계하고 있지만 미 재무부는 여전히 러시아의 우크라이나 전쟁 자금을 압박하기 위해 크렘린이 배럴당 벌어들일 수 있는 돈을 제한하는 방안을 모색하고 있다. 중국산 수입 데이터는 몇 주간 나오지 않을 것으로 보이지만 이번 주 들어 유가가 반등하고 있어 현재 심리는 긍정적이다.

연준의 인상이 성장 부문을 짓누르는 혼합 시장 성과

다우존스 산업평균지수는 금요일 에너지주 급등에 힘입어 0.5% 올랐지만 여전히 0.2% 하락하며 한 주를 마감했다. 나스닥과 S&P 500 지수도 각각 0.6%, 0.2% 하락하며 장을 마쳤다. 미 연방준비제도이사회(FRB)의 수익률 상승과 보다 매파적인 연방준비제도이사회(FRB)에 대한 베팅으로 알파벳(NASDAQ:GOGL)은 엔비디아(나스닥: Nvidia)와 같은 반도체 주식과 보합세로 장을 마감했습니다:NVDA), 4% 이상 하락했다.

Lyft Inc(NASDAQ: LYFT)와 Expedia(NASDAQ: EXPE)의 실적 보고서도 두 회사 모두 예상치에 못 미치는 수익 지침과 분기별 깜짝 손실을 보고하는 등 심리에 무게가 실렸다. 리프트의 주가는 36% 이상 폭락해 하루 최대 하락폭을 기록했고 익스피 디아의 주가는 8% 이상 하락했다.

그러나 에너지주는 러시아가 다음 달 하루 50만 배럴 감산하겠다고 밝힌 뒤 유가 상승에 힘을 보탰다. 골드만삭스도 올해 중국 수요가 1.1mb/d 증가한 점을 들어 2023년 브렌트유 가격 목표치를 배럴당 5~75달러 인하했다.

Tesla Inc(나스닥:TSLA)는 투자자 로스 거버가 회사의 마케팅 부족과 홍보 노력에 대한 좌절감으로 전기차 이사회의 자리를 추구할 것이라고 말한 후 5% 하락했다.

다우지수는 상승 마감했지만 나스닥과 S&P 500 지수는 하락 마감하는 등 금요일 시장 실적은 혼조세를 보였다. 연방준비제도이사회(FRB) 인상에 대한 우려가 다시 제기되고 리프트와 익스피디아의 실적 발표가 예상보다 저조한 것이 기술주와 같은 성장주에 대한 심리를 짓눌렀고, 에너지주는 유가 상승에 힘입어 상승했다. 테슬라에 대한 감정도 투자자 로스 거버의 마케팅과 홍보 노력 부족에 대한 좌절감으로 부정적이었다. 이 감정은 부정적이다.

미국 F-22 전투기가 알래스카에서 미확인 물체를 격추하다

금요일에, 미국의 F-22 전투기가 알래스카 상공에서 높이 날고 있는 미확인 물체를 격추했다. 소형차 정도 크기의 그 물체는 사이드와인더 미사일에 의해 격추되었다. 존 커비 백악관 대변인은 이 물체가 어디에서 왔는지는 분명하지 않다고 말 했다. 조 바이든 대통령은 백악관에서 발표한 격추 명령을 내렸다.

이것은 지난 주 사우스 캐롤라이나 해안에서 발생한 중국 감시 기구의 격추에 따른 것이다. 중국 정부는 그것이 민간 연구선이었다고 주장해왔다. 일부 의원들은 대통령이 낙하하는 파편으로 인한 부상을 두려워하여 중국 풍선이 바다 위로 떨어질 때까지 기다리라고 권고했기 때문에 더 빨리 중국 풍선을 격추하지 않았다고 비난했다.

미 국방부와 백악관은 이 최신 물체가 중국 풍선보다 훨씬 작다고만 밝히며 자세한 설명을 거부했다. 미국 관리들은 이 물체가 무엇일지에 대한 추측을 하루 동안 관찰한 후에도 거부했고, 숙련된 미국 조종사들과 정보 관리들이 어떤 종류의 물체를 식별하는 것이 그렇게 어려울 수 있는지에 대한 의문을 제기했다.

미 국방부는 지난 목요일 지상 레이더를 이용해 처음 탐지했으며 이후 F-35 항공기를 보내 조사했다고 밝혔다. UFO는 북동쪽 방향으로 약 40,000 피트 (12,190 미터)로 비행하고 있었고, 민간 항공 교통에 위험을 초래했다. 이 물체는 캐나다 국경 근처의 얼어붙은 미국 영해 위 알래스카 북동부 해안에서 격추되었다.

미 국방부 대변인인 패트릭 라이더 준장은 최신 물체가 격추되기 전에 그것과 함께 비행했던 미국 조종사들이 탑승한 사람이 없다고 판단했다고 말했다. 그는 그것이 조종할 수 없고 비행기와 닮지 않았다고 덧붙였다. 격추 후 일부 의원들은 상원 정보위원장인 마크 워너 상원의원과 함께 바이든을 칭찬하며 대통령이 우리 영공에 대한 새로운 침입에 대해 신속하게 행동하는 것을 보게 되어 기쁘다고 말했다.

전반적으로 이 요약의 정서는 긍정적이다. 미군은 알래스카 상공을 날아다니는 미확인 물체를 성공적으로 격추할 수 있었고, 조 바이든 대통령은 신속한 행동으로 찬사를 받았다. 미 국방부는 또한 이 물체에 인간이 탑승하지 않았으며, 조종 능력이 없고 비행기와 닮지 않았다는 것을 확인할 수 있었다. 이번 격추는 숙련된 미국 조종사들과 정보 당국자들이 어떤 종류의 물체를 식별하는 것이 그렇게 어려울 수 있는지에 대한 의문도 제기했다.

ECB는 실질 금리의 과도한 상승을 피해야 한다

유럽중앙은행(ECB)은 유로화 지역의 민간 및 공공 부채 수준을 감안할 때 실질 금리가 너무 높아지지 않도록 주의해야 한다고 이탈리아 최고 정책 입안자이자 ECB 이사회 멤버인 이그나치오 비스코가 말했다. ECB는 지난 7월부터 금리를 3%포인 트 인상하고 3월 기준금리 50포인트 인상을 약속했다. 비스코는 ECB의 행동의 신뢰성이 인플레이션에 직면하여 근육을 유연하게 하는 것이 아니라 지혜와 균형을 지속적으로 보여줌으로써 보존된다고 믿는다. 투자자들과 경제학자들은 3월 인상 이후 한두 번의 움직임만으로 연말까지 예금금리가 최고치인 3.25~3.5%에 집중하고 있다.

물가상승률은 10월 최고점 이후 약 2%포인트 하락했고, 천연가스 가격이 후퇴하면서 추가 하락 가능성이 높다. 그러나 근본적인 가격 상승은 부분적으로 급속한 명목 임금 증가로 인해 인플레이션이 ECB의 목표치 2% 이상의 수준에서 고착될 수 있다는 우려로 인해 완강하게 높은 것으로 보인다. 비스코는 인플레이션이 목표치로 돌아가지 않을 강력한 이유가 없으며, 1970년대 동안 많은 국가에서 인플레이션의 지속은 반복될 가능성이 매우 낮다고 믿는다.

전체적으로 이 문단은 ECB가 실질금리를 너무 높게 올리지 않도록 주의하는 것의 중요성과 지속적으로 지혜와 균형을 보여줄 필요성을 강조하고 있어 긍정적인 정서를 갖고 있다. 비스코는 또한 인플레이션이 목표치로 돌아가지 않을 강력한 이 유가 없으며 1970년대 동안 많은 국가에서 인플레이션의 지속은 반복될 가능성이 매우 낮다고 믿는다.

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